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　　价格战打响，台面上一时热闹。向背后看去，新老电商倒闭裁员、亏损着烧钱、资本撤退，一番萧条景象。即使是国内电商行业成功登陆资本市场的几大“幸运儿”，他们的共同关键词也是“亏损”。

　　在寒冬中倒闭和裁员

　　2012年元旦假期结束，盛大旗下品聚网宣布“公司进行清算，暂停相关业务”，由此开启了2012年的电商倒闭潮。

　　实际上，品聚网上线不足3个月。

　　按照品聚网的说法，关闭原因为“投资方承诺的投资款未能如期到位，公司资金链断裂”。

　　到了春节前后，走秀网、尚品网等奢侈品电商相继传出裁员消息。奢侈品电商出现第一次洗牌。

　　4月份，百度、乐天百货“强强联手”推出的综合类百货电商网站乐酷天宣告死亡。跨国合资电商难逃行业盘整。

　　之前，阿里巴巴与日本软银合作的“淘日本”子站已停止销售。再往前数，是“后马特”3月的突然断货。

　　那些运气较好、投资人较有耐心的，在忙于寻觅接盘者。

　　近日有消息显示，现金充沛的苏宁正在抄底垂直电商，洽谈收购、入股事宜。其中包括母婴品牌红孩子，和主打高端服饰品牌的玛萨玛索。在两家背后投资方名单上同时出现的，是北极光创投。

　　寒冬下，电商人感受真切。因为裁员的声音从没断过。距今最近的两家，是8月下旬达芙妮电商部门三大主管集体下课，以及凡客全资自建配送公司如风达大幅裁员。

　　“到今天，大家都想找真正懂电商、有竞争力的人，业内积累4、5年时间，而大部分人还都是半年或者1、2年。”一位电商企业负责人表示，与此同时，待遇水准在急速下滑。“一两年前，普通的产品经理薪资上万没问题，现在，比较一般的只能拿3000-6000元不等。”

　　【例外】V1品、大朴等

　　寒冬中，也有企业逆势而上。

　　8月中旬，V1品上线，进军的仍是奢侈品领域。V1品CEO夏宗麟称，不乱做广告，不流血上市，踏实用功会“杀出一条血路来”。

　　另一最近趁着乱局往里跳的是个“老人”。库巴网创始人王治全今年3月离职，不到半年后，8月末，他的家纺类电商“大朴”上线。这次没有走3C、家电的价格战老路，而是以家纺类细分行业切入。据称是因为该行业的整体利润较高。

　　有人亏，有人赚

　　细数国内电商行业成功登陆资本市场的几大“幸运儿”，会发现“亏损”是共同的关键词。

　　当当网2012年Q2财报显示，当季净亏损1.22亿元，而上年同期净亏损仅为2800万元。当当网将这一状况归咎于Q2期间，整个电商行业发起全面价格战。

　　在2010年12月当当网以代码“DANG”在纽交所上市前，曾有多个季度实现盈利。2009年，公司净利润为1692万元;2010年前9个月净利润为1420万元。

　　当时图书、电子产品等出版类占营收绝对比重，近9成，目前，后来发展起的百货已占比超3成。同时经过几年的扩张，当当网已在全国11城市设立了仓储。但随着业务扩展，亏损额却出现并在加大。

　　近四个季度的业绩，当当网对应净亏损数额分别为1.22亿元、1亿元、1.3亿元、7340万元。财报可见，大笔花销除了上面提到的品牌营销费用，还有扩充采购团队、设立新仓库、提升发货速度等等。

　　比当当网更早，在2010年10月挂牌纳斯达克(微博)的服饰类电商麦考林，目前同样处于亏损状态，2012年第二季度净亏损近3000万元。

　　值得注意的是，除去线下自营及加盟店销售额，单纯互联网上净营收同比下降了40%。麦考林分析下降原因是——持续减少了在线广告投放，导致访问量减少45%。

　　还有一家，2012年3月，唯品会“流血”登陆纽交所。2008-2011年，该公司净亏损逐年递增，在上市后的两个季度里，毛利率才开始显著改善，净亏损收窄。2012年Q2财报显示，公司净亏损仍超过3000万元。

　　【例外】 阿里巴巴集团等

　　雅虎8月10日提交给美国证交会的文件显示，阿里巴巴集团(阿里巴巴、淘宝网、天猫、支付宝、万网、聚划算等)在今年一季度净利润达到13.8亿元，同比猛增356%。

　　“我认为，目前国内电子商务可以看得清商业模式的只有阿里巴巴一家。它做的是平台。”一位业内人士告诉记者，大部分电商与此模式不同，因此绕不开运输、仓储、损耗，以及巨大的营销宣传费用。“这也是普遍亏损的原因。”

　　有的不被看好，有的被看好

　　2011年前后，是电子商务投资的黄金时代。

　　普华永道和清科联合发布的报告显示，2005年-2011年上半年，已经披露的中国电商行业投资事件为239起，披露的投资金额为31.08亿美元，平均投资金额为1091万美元。

　　但此后不久，“中概股”在美遭遇危机，赴美上市窗口随之关闭。同时，电商企业营销、人力等成本的不断提升，加之盈利能力有限。资本市场对电子商务企业投资放缓。

　　“从2011年上、下半年投资分布情况来看，下半年电商投资热情明显放缓，披露投资事件34起，占全年披露93起投资案例的三分之一多，远不及上半年。”清科研究中心张亚男告诉记者，资本对于电商的投资逐渐从跑马圈地变得理性。

　　目前，二级市场IPO遇冷的趋势还在持续。拉手网、凡客诚品、京东商城、58同城等中国知名电商都曾曝出启动上市程序，却因种种原因相继临门收手，一再推迟。今年3月，唯品会在自身资金链吃紧的条件下不得不“流血”上市。

　　根据清科的数据，2012年截至目前，乐淘网(微博)、快书包、我买网、酒仙网等电子商务企业获得投资，共有36家。电子商务投资虽不似2011年下半年“过山车式”下滑，却仍在持续走低。

　　投资了聚美优品、寺库两家电商企业的银泰资本高级合伙人郭佳告诉记者，资本层面对电商的热度确实在降低，已经意识到估值太高，而企业运营效率差。“很多投资者都是基金背景，对退出时间上有所要求，对投资采取一些变动也就不可避免。”

　　【例外】 服饰、特色电商等

　　从2012年以来获得投资的电商品类来看，服装服饰、珠宝、奢侈品等毛利率较高的还是有一定热度，比如，乐淘网、聚美优品、佳品网都获得投资机构的青睐。

　　此外，一些特色电子商务企业也成功在市场低迷期获得资本关注，如家具类O2O电商美乐乐、经营宠物用品的魔友、经营数字阅读产品的蜘蛛网等。银泰资本郭佳还表示，未来看好女性和小孩消费这些深度化领域。

　　电子商务的“怪象”疑问

　　此前，乐淘网创始人毕胜曾在一次演讲中尖锐地提出了“电子商务是骗局”。他认为电商行业表面繁荣，实则浮躁，是一种完全不赚钱的模式。而与毕胜的观点相呼应的，是电商行业的投资锐减。电商行业到底出了什么问题?

　　【疑问1】 做“量”是未来吗?

　　以国外电商模板亚马逊为例，它熬到创立后第8年才止住亏损，烧掉了风险投资的巨额美金。亚马逊自营电商至今仍呈现微利运营，但由于用户量庞大，利润仍比较可观。

　　于是，大部分电商都寄希望于做“量”，拼到业内老大老二之时，掌控定价权。

　　一位投行人士对记者称，国内纯互联网电商和传统领域后来开发线上业务的公司，对电商理解也存在差异，“游戏规则并不一致”。

　　他表示，“作为传统领域特别是上市公司发展电子商务，如苏宁。它需要遵守国内资本市场惯例，有硬性业绩要求作为标准。纯电商企业瞄准国外资本市场，更多立足于行业指标，迎合VC的估值参考。”

　　银泰资本高级合伙人郭佳向记者描述，她眼中的电商从来不是一个“性感”的行业，“一只辛辛苦苦的小蚂蚁，头上顶着一台电脑。”她表示，其实现在很多小的电商已经找到了自己的模式，并实现了盈利，但他们都比较低调，“公众的注意力被那些高调的电商吸引，谈论时又不太严肃。”

　　【疑问2】 为何要去做全品类?

　　“国内的电商等不到做大的一天，没有未来可讲。”IT评论家贾敬华向记者描述了国内电商的怪圈。

　　“越来越多电商跟进，一起去拼这个市场。风投最终被电商平台绑架。不投资，先前的钱打水漂了，投资，看不到盈利。”贾敬华表示。

　　他认为，这种模式存在着严重的问题，“电商疯狂的烧钱需要风投新的投入，就要扩大销售规模，继续冲量。这也是为什么一开始当当网卖图书，京东商城卖3C好好的，非要扩大到全品类的原因。”

　　而这种模式带来的影响是顾客不存在忠诚度，因为电商哪样做得都不精。

　　贾敬华称，造成上述怪圈的责任之一，在于国内法制不健全。“国内电商成本太高，物流中心、平台、快递物流、广告促销都在砸钱。特别是广告促销，流量和销量很多时候都是这些顶着，一减少投入，销量就往下掉。甚至有时候，以低于传统进货的价格卖出，这已经触及恶意倾销了。不过，国内没有严格的立法规范。这个市场就变得很乱。”

　　【疑问3】 为何忽视用户体验?

　　帮5买CEO尹汝杰多年前曾在美建立过比较购物网站，和在线比价及产品调研公司，现在进入中国市场创业，对中国和国外电商环境颇有感触。

　　“中国电商现阶段最重要的问题是不重视用户体验，只注重通过营销推广带来短期收益。这是由其‘投资驱动’而非‘盈利驱动’的商业模式决定的。”尹汝杰认为，“电商必须熟悉并研究自己的产品和用户，通过技术创新不断满足用户需求。”

　　尹汝杰介绍说，一个很好的例子是美国的zappos.com，是一家专注于鞋类的电商，经历了美国的网络泡沫时代，但是仍然获得巨大的成功。他们非常重视用户体验。

　　“在亚马逊，权力最大的是客服部门。用户有时候甚至直接把问题发给CEO贝索斯。”尹汝杰说。

　　他表示，国外的电商非常重视搜索引擎的使用，“中国的网购用户规模仍然在不断增长，通过技术提升用户体验，能从增长的用户中分化出更值得电商长期培养的细分用户群体。”