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　　2012年3月12日，一场极具戏剧性的“情事”令业界震动，而主角便是优酷和土豆。

　　“这就好似一对青年男女，前一秒钟还在当街对骂，后一秒种却高调示爱并拿出了结婚证。”不愿披露姓名的土豆网员工毫不掩饰自己的惊诧。

　　而据接近土豆的投资界人士披露，这段恋情断断续续最终柳暗花明，最初，王微曾拒绝出售后来却迫于投资方压力挥泪寻找买家，而后则是优酷对于收购土豆犹豫不决，此间，优酷和土豆还都曾各自三心二意追逐其他“良配”，比如新浪、百度和腾讯。

　　王微迫于压力出售土豆

　　“在土豆的董事会中一直存在两种声音，一方来自于以王微为代表的创始团队，另一方面来自于投资方。早在2010年优酷上市前，投资方就曾建议土豆出售，但遭遇到了王微的拒绝。但最终，因为土豆网上市的延后、资金匮乏，王微和创始团队不得不同意出售土豆的决定。”知情人士披露。

　　将时钟调至2010年，彼时的土豆网和优酷网都在争夺视频网站美股上市的第一名。而不幸的是，土豆网CEO王微的离婚案以及其在披露信息等方面的失误使土豆最终错失抢先上市的时机。据知情人士称，这一事件既使土豆在融资及市场拓展方面处于劣势，也使投资方对王微和创始团队的运营能力产生怀疑，最终强力要求出售土豆资产。

　　王微持有土豆股权占比很低也是其无力左右土豆命运的重要原因。据悉，王微在土豆网出IPO当日出售43万份股票，个人持股比例从12.7%下降到8.6%，仅成第6大股东。

　　另一方面，上市之后的土豆仍然面临巨大的现金压力和运营压力，已经连续出现亏损，在激烈市场竞争环境下，若不能更大笔投入购买内容，土豆将被市场甩得更远。根据土豆网的Q4财报，其账上现金及短投共计有1.54亿美元，而运营成本则为2540万美元。

　　PPTV公司CEO陶闯称，去年，土豆网流量增长缓慢，同时又面临版权购买激烈竞争的市场现状，现金吃紧，因此选择与优酷网合并。

　　另外，土豆股价低迷也使得上市前的投资方难以获益，这也是迫使土豆出售的主要原因。据悉，去年8月，土豆的发行价为29美元，上市后其股价一直低迷，截至上周五，其股价为15.39美元。

　　而此度与优酷的合并也可以令投资方获得较为满意的价格。根据协议，土豆的美国存托凭证 (Tudou ADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证(Youku ADS)，以优酷上周五股价计算，土豆每股涨至39.89美元，这一价格超过发行价良多。

　　“土豆和优酷的投资人需要更为确定的交易，而不是悬而未决但价格很好的交易。”担任土豆财务顾问的王冉表示。

　　恋爱过程：双方都曾三心二意

　　根据投资界的消息，在双方敲定交易之前，优酷和土豆都曾与其他巨头洽谈过出售或者入股事宜。

　　“土豆网寻求资本合作早已不是秘密，之前土豆网也一直在与百度、新浪和腾讯进行接触，谋求合并，但最终选择优酷的原因是双方的交易更具有确定性、可以更快进行。”王冉表示。

　　而另有可靠消息称，优酷网也曾与上述几大互联网巨头展开过洽谈，其中包括战略投资持股和换股。

　　“获得百度、腾讯等巨头的资金及流量支持，才会令优酷在激烈的视频市场竞争中脱颖而出。”分析人士称。

　　另有消息称，优酷与土豆接触从土豆上市之前便已开始，而此间，优酷一直在犹豫是否收购土豆，直至近期双方才敲定交易。

　　优酷：防御性并购

　　至于优酷收购土豆的心理，有分析人士直指这是一种防御性收购。

　　“如果优酷不买下土豆，那么土豆将卖给百度或者腾讯或者新浪，而任何一家买下土豆对优酷都不是好事，因为优酷不占据现金和流量的优势，会遭遇到巨大的威胁。”上述分析人士称。

　　当然，收购土豆网的另一好处便是优酷网的流量和市场地位暂时无人能超越。

　　陶闯认为，优酷土豆的合并，使优酷少了一家在视频领域的竞争对手，保证了其市场地位。

　　另一方面，双方的合并，虽然流量剧增，但合并后的公司在内容购买上的成本则有望大幅度降低。

　　香港未来资产证券公司(Mirae Asset Securities)网络搜索部门主管温天立分析称：“借由这项合并，内容采购将省下一大笔钱，他们(优酷土豆)必须拥有和上游电视节目制作商适当讨价还价的权力，并阻挡腾讯及百度的入侵。”

　　古永锵也表示，优酷土豆将分享之前的版权内容，优酷拥有的独家内容可以转授分享给土豆，至于非独家内容，则可通过链接到拥有版权的网站来与土豆分享。

　　风险：整合与广告收入

　　虽然优酷土豆的此次合并市场上正面信息颇多，但仍有诸多人士认为这一举动面临了巨大的风险。

　　陶闯认为，任何大公司之间的合并，将面临的最大的挑战是后期的整合。因此，业界并购的失败率约为70%左右，其中最主要的决定因素是后期的整合，不是资本问题而是人的问题，整合团队与品牌是优酷土豆合并所面临的风险。

　　值得注意的是，此前，盛大网络也曾高调收购酷6网，而最终以失败告终，当时有评论便指出，盛大与酷6的创始团队在整合中出现了问题。

　　同时，也有分析称，优酷土豆的联姻并不具有互补性。

　　爆米花CEO吴根良坦言，他并不看好双方的合并，认为合并没有协调性，“两家巨额亏损的网站，同时，双方用户群一致，内容也一致，广告主一致，合并后的利好并不大，没有协同效应，1+1>1.2就不错了。”

　　而广告商对优酷土豆两个平台能否如以前一般投入也是令人担忧的因素之一。

　　“优酷土豆合并后，两个平台成为一个整体，广告主在每个平台上的投入将会被稀释，这反而会令两个网站合并后的总体收入下降。”分析人士指出。

　　尽管古永锵强调优酷土豆两个平台的广告解决方案将继续独立运作，但另有担忧的声音指出，合并后双方的销售团队可能会融合和裁减，双方的广告也会有一些协同，长期以来，广告主在每个平台上广告投放数额仍会稀释。